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(划重点)股价三天跌去近一成平安H股定增三大疑点

2023年01月12日 小米椒财经网

股价三天跌去近一成 平安H股定增三大疑点

股价三天跌去近一成 平安H股定增三大疑点 更新时间:2011-3-21 7:55:04   记者 肖君秀 曾备受A股市场担忧的平安再融资,终于转向以H股融资尘埃落定。不过,市场并未就这一“好消息”做出反应,中国平安宣布H股再融资方案复牌之后,其股价呈现直落的下跌态势。  截至3月17日,平安H股由增发停牌前的81.70港元大跌至74.30港元,三个交易日跌幅达9%;平安A股则由停牌前的50.86元跌至48.77元,三个交易日跌幅达4%。  此次平安以每股71.5港元定向增发2.72亿H股,共融资194.48亿港元,增发对象为郑裕彤控制的周大福旗下子公司。不过市场对此仍有诸多疑问,如此次增发为何未广泛征询机构而仅针对单一投资者,增发价相对于停牌时的股价折价过低,融资额度“过低”或仍有融资压力。  选择周大福  据记者了解到,3月15日,平安宣布H股再融资方案后即召开了分析师会议,会上平安方面表示,选择周大福也是公司在与众多投资者接触之后的选择,考虑到融资的效率和可融资的额度等因素的结果。  不过,一金融机构投资部门高层则表示“平安没有就增发找过我们”。香港某券商高层也表示,“觉得奇怪,这么多投资者不找而是找到周大福,很多大机构都对保险业务有兴趣。”  此次参与平安增发的主体为金骏有限公司,为郑裕彤以及家族控制的周大福集团旗下公司的全资附属公司。据悉,周大福持有平安近2亿淡仓的财务安排,也引起了市场质疑此举是为此次参与增发套上“保险锁”。平安对此回应,“这个是股东的风险管理和财务安排,不便透露。”  但在平安看来,选择周大福敲定增发事宜,在于能够快速落实融资补充资本,同时选择H股融资显然比A股“划算”。对此,平安方面表示,主要是因为平安H股的股价对A股存在35.6%左右的溢价,因此在H股市场募集资金能使所筹资金规模达到最大化,同时对现有的股数摊薄程度也可以降至最低。此前,包括去年在内平安已连续几年通过《公司关于授予董事会一般授权,以配发、发行及处理不超过公司已发行H股20%的新增H股的议案》。  平安H股融资194亿的方案还处于审批之中,据了解到,此次增发股份将设定6个月的锁定期。  增发价过低?  “我们都预估在80港元下方附近,没想到增发价仅略高于70元港元。”上述金融机构的投资部门高层认为。按平安此次71.5港元的增发价计,则相当于停牌前81.70港元基础上折价12%。“保险业务在香港估值溢价较高,所以平安此次增发价格还是有些便宜。”内地一持有平安保险A股的投资机构人士称。  不过,国内一些券商则认为增发价格合理,安信证券保险业分析师杨建海认为,产业资本愿意以相对A股股价溢价23%的幅度参与认购,表明A股股价相对产业资本低估。申银万国保险业研究员孙婷则表示,中国平安选择在H股融资符合预期,增发价格合理。平安表示,在本身溢价较高的情况下,对于参与增发的对象来折价高低成为重要的参与。  “但是,对于70-80港元成本价持有平安H股的人来说,71.5元的增发价显然太低,会打击其他投资者。”上述内地持有平安A股人士称。“投资的时间点以及投资市场状况不同,价格无法类比。”平安一内部人士认为资本市场瞬息万变,每一次股价都会大不一样。  再融资需求?  虽然此次融资落在H股市场,A股市场的担忧消除,但是,平安此次融资能够满足公司资本多久的需要,是否还有融资压力?  对于下一次的融资时间窗口,平安高层称,“目前资本充足率、偿付能力高于监管要求,我们做资本规划都是抱着长远想法来看,我们各项业务发展的状况等等也是又快又高,根据这些整体的因素来考虑我们资本规划,所以非常具体的时间点还比较难说。”  按照平安上述 “发行H股20%的新增H股”议案,以平安现有H股数量计,那么除去此次拟发行的2.72亿后,发行“额度内”仍剩余3亿股。平安是否会继续增发H股以进行融资?平安方面强调,未来是否增发视股东大会的授权、公司业务发展、监管要求以及资本市场状况而定。  一些机构认为,平安此次194亿港元定增能够满足两年左右的资本需求。招商证券保险业研究员罗毅认为“足以支撑未来2-3年业务发展的需要”。杨建海认为“此次交易预计可支撑2年的业务发展”。  罗毅预计,平安寿险今后几年资本金充裕,平安产险未来三年资本金缺口分别为3亿、37亿、87亿;深发展的资本金充足率较低,预计三年分别投入至少为44亿、84亿、115亿。如果以此计,平安在未来两年即2012年前资本缺口总计为195亿,那么此次增发194港元基本能满足要求。但是第三个年头即2013年将现总计202亿的资本缺口,接下来仍然面临再融资的压力。  市场也普遍预计此次平安融资额度在300-500亿之内,但是平安此次达成对单一股东融资194亿港元,远远少于市场的预估。所以市场认为平安的“再融资”没有画上句号,再次融资或不过两年。  作者:肖君秀

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